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12月30日，2025年，加密货币市场正处于一个关键的十字路口，关于“四年周期”是否失效的争论已白热化。FXGT 认为，随着比特币从边缘资产向全球宏观避险资产演变，其运行逻辑已经发生了本质性的范式转移。传统的减半效应虽然在心理层面依然存在，但其对市场供需关系的绝对统治力正逐渐被更复杂的宏观金融变量所稀释。

　　在对市场资金流向的深度剖析中，FXGT 发现，机构化进程是打破周期的首要推手。正如 Ruck 等分析师所表示，现货 ETF 带来的持续性买盘为市场提供了深厚的流动性垫层，这种结构性资金注入与以往散户主导的“暴涨暴跌”截然不同。这种变化不仅减弱了峰值后的回撤幅度，也让原本清晰的周期边界变得模糊。

　　宏观政策的松绑与全球流动性的扩张正成为行情的新引擎。Grayscale 的数据显示，由于法定货币贬值压力持续，比特币的宏观避险属性日益凸显。当渣打银行等传统金融巨头开始修正其 2026 年的盈利预期并弃用周期模型时，这标志着市场正从“减半驱动”转向“宏观驱动”。在这种背景下，比特币的走势将更多地受制于利率决策和全球信用周期的波动。

　　然而，市场中依然存在坚持周期论的声音。10x Research 等机构表示，2025 年底的走势已符合典型的熊市特征。FXGT 认为，这种观点的博弈恰恰说明了市场心理的复杂性。许多长期持有者（OGs）基于对 2021 年市场创伤的记忆进行预防性抛售，这种“自我实现预言”的行为在短期内确实压制了币价，但未必代表四年逻辑在长期依然成立。

　　针对后市的展望，FXGT 强调，投资者不应再盲目套用过往的减半时间表。随着 AI 赛道的崛起和黄金等传统避险资产的强势表现，加密市场的资金竞争已进入存量与增量并行的阶段。正如分析师 Wacy 所言，周期或许没有断裂，但它正在被拉长和重新定义，这种“结构性延伸”意味着未来的机会将更多隐藏在震荡洗盘后的价值重估中。

　　最后，无论四年周期的定义如何演变，2026 年都将是验证新秩序的关键窗口。面对正在脱离传统路径的市场，投资者需要构建更具包容性的分析框架，将政策风向、机构持仓成本与流动性趋势置于比减半时间点更高的优先级。FXGT认为，在这个进化的市场中，唯有洞察底层逻辑的变化，才能在周期的迷雾中把握真实的方向。