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　　未来一周，一系列延迟发布的就业、通胀及其他经济数据将揭晓市场期待已久的美国经济状况，为年末市场走势提供指引。

　　基准标普 500 指数周四创下收盘历史新高后，美国股市在周末出现回调。甲骨文和博通连续发布不及预期的季度财报，这两只今年推动市场上涨的人工智能板块代表性股票，拖累了权重较大的科技行业。

　　即将发布的数据尤为关键。此前为期 43 天的美国联邦政府停摆导致多项关键报告延期，投资者和美联储一直处于缺乏明确方向的状态。

　　美国 11 月就业报告将于周二公布，而密切反映通胀趋势的月度消费者物价指数（CPI）则定于周四发布。

　　普兰特?莫兰财务顾问公司首席投资官吉姆?贝尔德表示：“投资者一直缺乏明确方向。强劲的企业盈利无疑为市场提供了支撑，美联储的降息举措及市场对后续降息的预期也带来了一定提振。但现在，我们该把注意力转回实体经济及未来发展路径上了。”

　　美联储内部意见分歧，周三连续第三次会议宣布降息 25 个基点，以支撑日益疲软的劳动力市场。但该央行表示，在等待更多经济明确信号前，短期内不太可能进一步下调借贷成本。

　　野村证券发达市场经济学家戴维?塞夫称：“受政府停摆及数据补发布局影响，在 12 月至 1 月的美联储会议期间，我们实际上将迎来三个月的劳动力和通胀数据集中发布。”

　　调查显示，市场预计美国 11 月新增非农就业人数仅为 3.5 万人，表现疲软。美联储主席杰罗姆?鲍威尔周三表示，尽管 4 月以来非农就业人数月均增加 4 万人，但美联储认为这一数据存在高估，实际可能月均减少 2 万人。

　　道富银行高级全球宏观策略师马文?洛指出：“如果就业数据开始出现负值，衰退相关讨论将不可避免。”

　　月度 CPI 数据发布之际，通胀率仍高于美联储目标水平。若通胀未能降温，可能会给美联储后续进一步宽松政策带来阻碍。三位政策制定者对此次降息决定投了反对票，其中两人主张维持利率不变。

　　摩根士丹利经济学家在周四的报告中称：“我们仍预计 1 月和 4 月将进一步降息，但如果劳动力市场企稳，后续降息可能要等到通胀放缓后才会实施。”

　　下周还将发布零售销售报告等其他数据，为经济增长状况提供更多参考。在本周人工智能板块波动后，美光科技周三发布的季度财报也可能受到更多关注。

　　2025 年以来，标普 500 指数累计上涨 16%，使 2022 年 10 月开启的牛市期间累计涨幅达到 90%。12 月传统上是股市表现较好的月份。

　　不过，投资者可能会选择锁定年内收益，带来抛售压力。临近假期也将导致交易量减少，可能引发资产价格大幅波动。

　　洛表示：“总体而言，今年对风险资产来说是非常出色的一年。如果数据出现波动，或者没有明确理由进一步增加风险敞口，市场交投清淡可能会加剧波动性。”